Приложение I: Структура и динамика спроса и предложения золото

Sectors: Investment

Большой, но дефицитный рынок

Рынок золота имеет две привлекательные особенности для инвесторов. Ограниченное предложение золота делает его более привлекательным в долгосрочной перспективе. Но размер рынка достаточно велик, чтобы сделать золото актуальным для широкого круга институциональных инвесторов, включая центральные банки.

В настоящее время добыто примерно 201 296 т золота на сумму более 910 трлн рублей, или 12,2 трлн долларов США (Диаграмма 19).1

За последнее десятилетие объем добычи увеличился примерно на 3 300 тонн в год, что эквивалентно ежегодному приросту надземных запасов на 1,8 %.2 Золото добывают во многих регионах (Диаграмма 20).

Примерная картина использования физического золота в разных сферах:3

  • Ювелирные изделия: 93 253 т (422 трлн рублей, 5,7 трлн долларов США) 46%
  • Официальный сектор: 34 211 т (155 трлн рублей, 2,1 трлн долларов США) 17%
  • Слитки и монеты: 40 621 т (184 трлн рублей, 2,5 трлн долларов США) 20%
  • ETF и аналогичные продукты: 3 764 т (17 трлн рублей, 228 трлн долларов США) 2%
  • Другое: 29 448 т (133 трлн рублей, 2 трлн долларов США) 15%

Финансовый рынок золота состоит из слитков, монет, обеспеченных золотом ETF и резервов центральных банков. Этот сегмент рынка золота выгодно отличается по размеру от крупных финансовых рынков (Диаграмма 19).

 

Диаграмма 19: Размер финансового рынка золота представляется значительным по сравнению со многими мировыми активами и превосходит известный открытый интерес к деривативам на золото*

 

 

(а) Стоимость наземного золота и деривативов на золото

Диаграмма 19: Размер финансового рынка золота представляется значительным по сравнению со многими мировыми активами и превосходит известный открытый интерес к деривативам на золото*

Диаграмма 19: Размер финансового рынка золота представляется значительным по сравнению со многими мировыми активами и превосходит известный открытый интерес к деривативам на золото*
(а) Стоимость наземного золота и деривативов на золото
*По состоянию на 31 декабря 2020 г. **Представляет открытый интерес по сделкам COMEX, TOCOM и внебиржевым сделкам. ***На основе оценок добытого золота на 2020 год и стандартных размеров олимпийского бассейна (длина = 50 м, ширина = 25 м, глубина = 2,75 м). Включает «прочее производство» (13%) и «неучтенное» (2%). См. на Goldhub.com: Financial market size. Источник: Refinitiv GFMS, Metals Focus, Геологическая служба США, Банк международных расчетов; Bloomberg, отчеты компаний ETF, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Всемирный совет по золоту

Источники: Банк международных расчетов, ETF providers, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Refinitiv GFMS, US Geological Survey, Всемирный совет по золоту; Дисклеймер

*По состоянию на 31 декабря 2020 г. **Представляет открытый интерес по сделкам COMEX, TOCOM и внебиржевым сделкам. ***На основе оценок добытого золота на 2020 год и стандартных размеров олимпийского бассейна (длина = 50 м, ширина = 25 м, глубина = 2,75 м). Включает «прочее производство» (13%) и «неучтенное» (2%).

См. на Goldhub.com: Financial market size.

 

 

b) Общее количество золота может уместиться чуть менее чем в трех плавательных бассейнах олимпийского размера***

Диаграмма 19: Размер финансового рынка золота представляется значительным по сравнению со многими мировыми активами и превосходит известный открытый интерес к деривативам на золото*

Диаграмма 19: Размер финансового рынка золота представляется значительным по сравнению со многими мировыми активами и превосходит известный открытый интерес к деривативам на золото*
b) Общее количество золота может уместиться чуть менее чем в трех плавательных бассейнах олимпийского размера***
*По состоянию на 31 декабря 2020 г. **Представляет открытый интерес по сделкам COMEX, TOCOM и внебиржевым сделкам. ***На основе оценок добытого золота на 2020 год и стандартных размеров олимпийского бассейна (длина = 50 м, ширина = 25 м, глубина = 2,75 м). Включает «прочее производство» (13%) и «неучтенное» (2%). См. на Goldhub.com: Financial market size. Источник: Refinitiv GFMS, Metals Focus, Геологическая служба США, Банк международных расчетов; Bloomberg, отчеты компаний ETF, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Всемирный совет по золоту

Источники: Bloomberg, Банк международных расчетов, ETF company filings, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Refinitiv GFMS, US Geological Society, Всемирный совет по золоту; Дисклеймер

*As of 31 December 2020.
**Represents open interest in COMEX, TOCOM and OTC transactions.
***Based on 2020 above ground estimates and the standard Olympic swimming pool dimensions of (length = 164ft, width = 82ft, depth = 9ft). 1Includes “other fabrication” (13%) and “unaccounted for” (2%).
On Goldhub.com see: Financial market size.
 

Источник: Refinitiv GFMS, Metals Focus, Геологическая служба США, Банк международных расчетов; Bloomberg, отчеты компаний ETF, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Всемирный совет по золоту

*По состоянию на 31 декабря 2020 г.
**Представляет открытый интерес по сделкам COMEX, TOCOM и внебиржевым сделкам.
***На основе оценок добытого золота на 2020 год и стандартных размеров олимпийского бассейна (длина = 50 м, ширина = 25 м, глубина = 2,75 м). Включает «прочее производство» (13%) и «неучтенное» (2%).
См. на Goldhub.com: Financial market size.

 

Диаграмма 20: Меньшее количество шоков предложения снижает волатильность золота

Диаграмма 20: Меньшее количество шоков предложения снижает волатильность золота

Предложение золота состоит из добытого (72%) и переработанного золота (28%). Добыча распределена по континентам, что способствует низкой волатильности золота по сравнению с сырьевыми товарами.

Диаграмма 20: Меньшее количество шоков предложения снижает волатильность золота
Предложение золота состоит из добытого (72%) и переработанного золота (28%). Добыча распределена по континентам, что способствует низкой волатильности золота по сравнению с сырьевыми товарами.
*Рассчитано с использованием среднегодового предложения с 2010 по 2019 год. Региональная разбивка не включает спрос центральных банков в силу имеющихся данных. Источник: Goldhub.com: Gold mine production.

Источники: Metals Focus, Всемирный совет по золоту (через QaurumSM); Дисклеймер

*Рассчитано с использованием среднегодового предложения с 2010 по 2019 год. Региональная разбивка не включает спрос центральных банков в силу имеющихся данных.

См. Gold mine production на Goldhub.com

 

Разнообразие спроса поддерживает низкие корреляции золота

Диаграмма 21 (a): Во всем мире золото покупают для разных целей – как предмет роскоши, компонент высокотехнологичной электроники, надежную инвестицию или диверсификатор портфеля*

 

Разнообразие спроса поддерживает низкие корреляции золота

Разнообразие спроса поддерживает низкие корреляции золота
(b): Спрос на золото географически разнообразен, но 72% приходится на развивающиеся рынки, при этом на Китай и Индию – 50%*
*Рассчитано с использованием среднего годового спроса за десятилетие с 2011 по 2020 годы. Региональная разбивка исключает спрос центробанков в силу имеющихся данных; включает ювелирные изделия и технологический сектор без переработки, в дополнение к слиткам и монетам, ETF и спросу центральных банков, которые исторически отражаются на нетто-основе; не включает внебиржевой спрос. Сумма цифр может не равняться 100% из-за округления. **Чистый спрос на ювелирные изделия и спрос в технологическом секторе рассчитан исходя из предположения, что 90% годовой переработки приходится на ювелирные изделия, а 10% – на технологии. Источник: Bloomberg, Company Filings, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Refinitiv GFMS, Всемирный совет по золоту Source: Bloomberg, Company Filings, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Refinitiv GFMS, World Gold Council

Диаграмма 21 (b): Спрос на золото географически разнообразен, но 72% приходится на развивающиеся рынки, при этом на Китай и Индию – 50%*

 

Разнообразие спроса поддерживает низкие корреляции золота

Разнообразие спроса поддерживает низкие корреляции золота
Диаграмма 21 (b): Спрос на золото географически разнообразен, но 72% приходится на развивающиеся рынки, при этом на Китай и Индию – 50%*
*Computed using 10-year average annual demand from 2011 to 2020. Regional breakdown excludes central bank demand due to data availability. Includes: jewellery and technology net of recycling, in addition to bars and coins, ETFs and central bank demand which are historically reported on a net basis. It excludes OTC demand. Figures may not add up to 100% due to rounding. **Net jewellery and technology demand computed assuming 90% of annual recycling comes from jewellery and 10% from technology. Source: Bloomberg, Company Filings, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Refinitiv GFMS, World Gold Council

*Рассчитано с использованием среднего годового спроса за десятилетие с 2011 по 2020 годы. Региональная разбивка исключает спрос центробанков в силу имеющихся данных; включает ювелирные изделия и технологический сектор без переработки, в дополнение к слиткам и монетам, ETF и спросу центральных банков, которые исторически отражаются на нетто-основе; не включает внебиржевой спрос. Сумма цифр может не равняться 100% из-за округления.

**Чистый спрос на ювелирные изделия и спрос в технологическом секторе рассчитан исходя из предположения, что 90% годовой переработки приходится на ювелирные изделия, а 10% – на технологии.

Источник: Bloomberg, Company Filings, ICE Benchmark Administration, Metals Focus, Refinitiv GFMS, Всемирный совет по золоту

 

Основные тенденции изменили спрос на золото

Потребительский спрос поддерживается трансформационным экономическим ростом в Китае и Индии. В начале 1990-х годов на Китай и Индию приходилось 25% мирового спроса на золото. Сегодня рост благосостояния увеличил их совокупную долю почти до 50% (Диаграмма 22).4 Рост благосостояния – один из наиболее важных факторов спроса на золото в долгосрочной перспективе, поддерживающий спрос на ювелирные изделия, инвестиции в технологии и приобретение золотых слитков и монет.5

Появление обеспеченных золотом ETF и аналогичных продуктов оказало существенное влияние на спрос на золото и доступ к нему институциональных и розничных инвесторов. К концу 2020 года ETF аккумулировали около 3752 т золота на сумму 17 трлн рублей с момента их первого запуска в 2003 году (Диаграмма 23).6 Недавний рост особенно заметен в Европе, где доля рынка приблизилась к уровням, сопоставимым с Северной Америкой, что является признаком глобального признания. Кроме того, золотые ETF заняли важное место в общем инвестиционном спросе (см. Global gold ETFs: A popular gateway to the gold market).

 

Диаграмма 22: Индия и Китай удвоили свою долю на рынке золота менее чем за два десятилетия

Индия и Китай удвоили свою долю на рынке золота менее чем за два десятилетия

Развитие экономики в развивающихся странах сформировало потребительский спрос и увеличило долю рынка в Индии и Китае*

Индия и Китай удвоили свою долю на рынке золота менее чем за два десятилетия
Развитие экономики в развивающихся странах сформировало потребительский спрос и увеличило долю рынка в Индии и Китае*
*По состоянию на 31 декабря 2020 года. Потребительский спрос определяется как сумма спроса на ювелирные изделия, слитки и монеты. См. на Goldhub.com: Gold Demand Trends. Источник: Metals Focus, Refinitiv GFMS, Всемирный совет по золоту

Источники: Metals Focus, Refinitiv GFMS, Всемирный совет по золоту; Дисклеймер

*По состоянию на 31 декабря 2020 года. Потребительский спрос определяется как сумма спроса на ювелирные изделия, слитки и монеты.

См. на Goldhub.com: Gold Demand Trends.

 

Спрос центральных банков изменился за последние годы. Управляющие резервами были чистыми покупателями золота с 2010 года. А за последнее время они приобрели рекордные за несколько десятилетий объемы золота, используя этот актив для диверсификации своих международных резервов (Диаграмма 24).

 

Диаграмма 23: ETF, обеспеченные золотом, привели на рынок новых инвесторов

Диаграмма 23: ETF, обеспеченные золотом, привели на рынок новых инвесторов

Годовой спрос на золото в ETF и совокупные запасы*

Диаграмма 23: ETF, обеспеченные золотом, привели на рынок новых инвесторов
Годовой спрос на золото в ETF и совокупные запасы*
*По состоянию на 31 декабря 2020 года. Включает обеспеченные золотом ETF и аналогичные продукты. См. на Goldhub.com: Global gold-backed ETF holdings and flows. Источник: Bloomberg, Company Filings, Всемирный совет по золоту.

Источники: Bloomberg, Company Filings, Всемирный совет по золоту; Дисклеймер

*По состоянию на 31 декабря 2020 года. Включает обеспеченные золотом ETF и аналогичные продукты.

См. на Goldhub.com: Global gold-backed ETF holdings and flows.

 

Диаграмма 24: Центральные банки остаются стабильным чистым источником спроса с 2010 года, во главе с развивающимися рынками

Диаграмма 24: Центральные банки остаются стабильным чистым источником спроса с 2010 года, во главе с развивающимися рынками

Чистый спрос на золото со стороны мировых центральных банков*

Диаграмма 24: Центральные банки остаются стабильным чистым источником спроса с 2010 года, во главе с развивающимися рынками
Чистый спрос на золото со стороны мировых центральных банков*
*По состоянию на 31 декабря 2020 года См. на Goldhub.com: Monthly central bank statistics Источник: Metals Focus, Refinitiv GFMS, Всемирный совет по золоту

Источники: Metals Focus, Refinitiv GFMS, Всемирный совет по золоту; Дисклеймер

*По состоянию на 31 декабря 2020 года

См. на Goldhub.com: Monthly central bank statistics 

 

Приложение II:

Долгосрочная доходность золота

 

Диаграмма 25: После отмены золотого стандарта доходность золота находится на уровне доходности акций и выше доходности облигаций

Диаграмма 25: После отмены золотого стандарта доходность золота находится на уровне доходности акций и выше доходности облигаций

Среднегодовой темп роста (CAGR) и среднегодовая доходность для основных классов активов*

Диаграмма 25: После отмены золотого стандарта доходность золота находится на уровне доходности акций и выше доходности облигаций
Среднегодовой темп роста (CAGR) и среднегодовая доходность для основных классов активов*
*Данные с 1 января 1971 года по 31 декабря 2020 года. Расчеты в долларах США спотовых индексов совокупной доходности для «золота»: LBMA Gold Price PM, ‘Cash’: ICE BofA US 3-Month Treasury Bill Index, ‘EM equities’: MSCI Daily TR Gross EM USD, ‘US equities’: MSCI Daily TR Gross USA USD, ‘Commodities’: Bloomberg Commodity Index Total Return, ‘Global Equities’: MSCI Daily TR Gross EAFE USD, ‘US Bonds’: Bloomberg Barclays US Agg Total Return Value Unhedged USD. **Доходность развивающихся рынков основана на доступных данных, начиная с января 1988 года. См. на Goldhub.com see: Gold returns. Источник: Bloomberg, ICE Benchmark Administration, Всемирный совет по золоту

Источники: Bloomberg, ICE Benchmark Administration, Всемирный совет по золоту; Дисклеймер

*Данные с 1 января 1971 года по 31 декабря 2020 года. Расчеты в долларах США спотовых индексов совокупной доходности для «золота»: LBMA Gold Price PM, ‘Cash’: ICE BofA US 3-Month Treasury Bill Index, ‘EM equities’: MSCI Daily TR Gross EM USD, ‘US equities’: MSCI Daily TR Gross USA USD, ‘Commodities’: Bloomberg Commodity Index Total Return, ‘Global Equities’: MSCI Daily TR Gross EAFE USD, ‘US Bonds’: Bloomberg Barclays US Agg Total Return Value Unhedged USD.

**Доходность развивающихся рынков основана на доступных данных, начиная с января 1988 года.

См. Gold returns на Goldhub.com

 

1На основе цен на золото LBMA на 31 декабря 2020 года и оценки наземных запасов золота на 2020 год, проведенной Metals Focus, Refinitiv GFMS и Всемирным советом по золоту.

2На основе данных Metals Focus и Refinitiv GFMS о средней добыче за 10 лет в процентах от наземных запасов по состоянию на 31 декабря 2020 года.

3См. сноску 31.

4По состоянию на 31 декабря 2020 года.

5Там же.

6По состоянию на 31 декабря 2020 года.

 

Дополнительные материалы для чтения*

Ниже мы приводим список публикаций Всемирного совета по золоту, в которых золото рассматривается как инвестиционный актив:

Market and Investment Updates

Gold Demand Trends

In-depth reports

Gold Investor 

    Primers

    *Материалы доступны на английском языке.

      Важная информация и дисклеймеры

      © 2020 World Gold Council. Все права защищены. World Gold Council и логотип являются товарным знаком World Gold Council или его дочерних компаний.

      Любые упоминания цены на золото Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA) приводятся с разрешения ICE Benchmark Administration Limited только в целях ознакомления. ICE Benchmark Administration Limited не несет ответственности за точность цен или соответствующий основной продукт, к которому могут относиться цены. Остальная информация является интеллектуальной собственностью соответствующих третьих сторон, и все права принадлежат им.

      Воспроизведение или распространение данной информации категорически запрещено без предварительного письменного согласия World Gold Council или соответствующих владельцев авторских прав за исключением указанных ниже случаев. 

      Данную информацию разрешается использовать для обзоров и комментариев (включая комментарии в СМИ) в соответствии с добросовестной отраслевой практикой при выполнении следующих двух предварительных условий: (i) допускается использование только ограниченных выдержек; и (ii) любое использование материалов сопровождается отдельным упоминанием в качестве ее источника World Gold Council и, в зависимости от ситуации, Metals Focus, Refinitiv GFMS или других установленных владельцев авторских прав. World Gold Council аффилирован с компанией Metals Focus

      Ни World Gold Council, ни какие-либо его аффилированные лица (совместно именуемые «WGC») не гарантируют точность или полноту любой информации. WGC не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие прямо или косвенно в результате использования этой информации.

      Данная информация предназначена исключительно для образовательных целей, и, получив эту информацию, вы соглашаетесь с ее назначением. 

      Данная информация не является рекомендацией или предложением покупки или продажи золота, а также каких-либо связанных с золотом продуктов или услуг или других продуктов, услуг, ценных бумаг или финансовых инструментов (вместе — «Услуги»). Данная информация не учитывает инвестиционные цели, финансовое положение или конкретные потребности какого-либо конкретного лица.

      Данная информация может содержать прогнозные утверждения, такие как утверждения с использованием слов «полагает», «ожидает», «может» или «предполагает» или аналогичными терминами, которые основаны на текущих ожиданиях и могут меняться. Прогнозные утверждения связаны с целым рядом рисков и неопределенностей. В отношении осуществимости прогнозных утверждений не может быть никакой гарантии. WGC не несет никакой ответственности за изменение прогнозных утверждений.

      Диверсификация не гарантирует возврат инвестиций и не устраняет риск убытков. Инвесторам следует обсудить свои индивидуальные обстоятельства с соответствующими специалистами по инвестициям, прежде чем принимать какое-либо решение в отношении любых Услуг или инвестиций.

      Информация о QaurumSM и системе оценки золота

      Обратите внимание, что результирующая эффективность различных инвестиционных результатов, которые могут быть получены с помощью Qaurum, инструмента для оценки золота и получения другой информации, носят гипотетический характер, могут не отражать фактические результаты инвестиций и не являются гарантией будущих результатов. Диверсификация не гарантирует возврата инвестиций и не устраняет риск потерь. World Gold Council и его филиалы и дочерние компании не предоставляют никаких гарантий относительно функциональности инструмента, включая, помимо прочего, любые прогнозы, оценки или расчёты.

      Rate this content: