売却が増加したにもかかわらず、今期も中央銀行の金購入意欲は健在でした
- 今期の中央銀行需要は244トンで、前四半期比17%の増加でした。
- 今期、購入量が最も多かったのはポーランド（31トン）とウズベキスタン（25トン）でした。
- 売却の公表も増加し、特にトルコ、ロシア、アゼルバイジャン（SOFAZ）による売却が顕著でした。
中央銀行
29 April, 2026
| トン | 2025年 第１四半期 |
2026年 第１四半期 |
前年同期比 変化率（%） |
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中央銀行 およびその他機関 |
237.0 | 243.7 | 3 |
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2026年、中央銀行の金需要は力強いスタートを切り、第1四半期の買い越しは推定244トンとなりました1。需要は前四半期と過去5年間の平均を上回り、金による外貨準備強化の取り組みが続けられていることが明らかになりました。
今期、中央銀行は複数の局面で高まる不確実性に対処しなければなりませんでした。イランと米国、イスラエルが関わる紛争は、すでに困難な状態にあった地理経済的環境をさらに悪化させ、金を含む複数の市場における変動性をさらに高めることになりました。
こうした状況下で、中央銀行の金需要が途切れず続いているのは、金購入に広範な戦略的意味があること、また不確実な時期における価値の保全手段という金の役割に対する信頼が依然厚いことを示しています。
それでも、こうした環境が今期の公表済み売却量増加の一因であった可能性があり、金は極度の市場混乱時において、動員可能な不可欠の準備資産としての役割を果たしたと言えます。
今期公表された購入は、主として既存の参加者によるものでした。
今期、ポーランド国立銀行が再び最大の金購入者となり、金準備を31トン増やして、582トンとしました。先頃、アダム・グラピンスキ総裁が、保有する金の一部を売却する可能性について言及したにもかかわらず、ポーランド中央銀行は700トンの目標達成に引き続き取り組んでいくものと思われます 2。
今期、ウズベキスタン中央銀行は金準備を25トン積み増ししましたが、2025年第4四半期の純購入量29トンを下回りました。今回の購入でウズベキスタン中央銀行の金保有量は416トンに達し、同行の総準備の87％を占めることになりました。
中国人民銀行は今期、金準備を7トン増やしましたが、これは前四半期の純購入量（3トン）の2倍以上に相当します。これにより、中国人民銀行の金準備は合計2,313トン（総準備の9％）となりました。
その他、カザフスタン国立銀行（12トン）、チェコ国立銀行（5トン）、マレーシア国立銀行（5トン）、グアテマラ銀行（2トン）、カンボジア国立銀行（2トン）、インドネシア銀行（2トン）、セルビア国立銀行（1トン）、アラブ首長国連邦中央銀行（1トン）が金を購入しました。
公表された購入以外にも、未公表の購入があり、今期も高水準で推移しました3。これは、まだ公表されていない大規模な取引が継続的に行われていることを示しており、この傾向は2022年から続いています。
今期、トルコとロシアが大量の金を売却したことから、中央銀行による大規模な売却の可能性に対して市場の懸念が高まりました。本稿執筆時点で入手可能なデータによると、中央銀行および政府系ファンド（SWF）が公表した金売却量は115トンであり、近年の状況と比較すると顕著な増加ですが、継続的で強力な買いによって相殺されました。
今期、金売却量が最も多かったのはトルコで、入手可能な公表データによると、公的部門の保有量は約70トン（公的部門の総保有量の約10％）減少しました4。売却の大半は3月に集中し、同じ月にトルコ中央銀行は外貨および流動性確保のため、金スワップを通じてさらに80トンを動員しました。ファティ・カラハン総裁は、「これらの取引の大部分は、金と通貨のスワップ先物の性格を持つ。つまり、満期を迎えた時点で、対象の金は当行の準備金に戻るということだ」と述べました5。現時点で、これらの売却は戦術的な性質のものであり、保有量は4月中は約511トンで安定しています。トルコの場合、非常事態に際して保有する膨大な量の金を活用した前例が2020年と2023年にありました。
アゼルバイジャン国家石油基金（SOFAZ）は第1四半期報告書で22トンの売却を明らかにし、2025年に購入した53トンの一部を取りくずして、金保有量を178トンとしました。一方、ロシア中央銀行も22トンの売却を発表しました。もう一つ、規模は小さいながらも注目すべき売却（1トン）をキルギス共和国国立銀行が公表しています6。ブルガリア国立銀行は1月に、ユーロ導入の一環として、2トンの金を欧州中央銀行に移管しました。
中央銀行の活動報告は遅れることが多く、GDTで取り上げるデータには一部推定値が含まれており、また購入や売却がGDT発行後に公表される場合がある点に注意してください。そのため、ワールド ゴールド カウンシルの需要供給モデルにおける他のすべてのデータシリーズ同様、データの修正が実施される可能性があります。四半期別の数値は、入手可能なすべての情報と、未公表の活動に関する十分な情報に基づいた推定を反映したものですが、現在の地理経済的不確実性の高まりと金価格の変動性の増大のため、将来修正される可能性があります。
年初の好調なスタートに基づき、地理経済的不確実性が依然として高く、また準備資産の分散化のインセンティブが維持されていることから、中央銀行は今後も世界の金需要に大きく貢献するものと予想しております。2026年の中央銀行の金需要に関する最新予測の詳細については、「今後の見通し」セクションをご覧ください。
脚注
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このセクションでは、「中央銀行」という用語を、中央銀行およびその他の公的機関の略称として使用する。公表されたデータは2026年4月23日までのものであり、その後にデータの公表があった場合は、改めて修正することが必要になる可能性がある。
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未公表の購入とは、推定需要と公表済み購入との差を意味する。
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公的部門の金準備は、中央銀行の保有分と財務省の保有分を合計して算出したものである。これは、（IMFが公表する）総金準備高から、リザーブオプションメカニズム（ROM）、担保、預金、スワップなど、商業部門の金政策に関連して中央銀行が保有するすべての金を差し引いた残りに相当する。
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キルギス共和国国立銀行のデータは2月末現在。
