金の総需要（OTCを含む）は前年同期比3％増の1,313トンに達し、ワールド ゴールド カウンシルのデータシリーズにおける四半期としての最高記録となりました。ただし、前年同期比44％増の1,460億米ドルと急拡大した需要額の前には影が薄くなります。
年初来の累計需要は1％増の3,717トンで、金額ベースでは前年同期比41％増の4,130億米ドルに達しました。
今期も主導権を握っていたのは投資家でした。大量のETF購入（222トン増）に加え、金地金・金貨需要（316トン）が4四半期連続で300トンを上回ったことで、総需要が大きく増加しました。
中央銀行の購入も220トンと高水準を維持し、前四半期比で28％の上昇を記録しましたが、年初来の購入ペースは昨年を下回りました。
今期の宝飾品消費は、記録的高値という状況下で量に対して抑制力が働き、（6期連続で）前年同期比2桁マイナスの371トンでした。対照的に、金額ベースでは前年同期比13％増の410億米ドルとなりました。
テクノロジー需要は2024年第3四半期に比較すると若干弱含みに推移しました。AI需要の増加による勢いを、米国の関税政策と金価格の高騰が逆風となって押し返す結果となりました。
ハイライト
今第3四半期、LBMA金価格午後決め値が過去最高記録を13回更新しました。
今期の上昇率は16％で、四半期平均価格3456.54米ドル／オンスは前年同期比40％、前四半期比5％の上昇でした。
金総供給量は前年同期比で3％増の1,313トンとなり、四半期としての新記録となりました。
通常、第3四半期に季節要因による増加が生じる鉱山生産量は前年同期比2％アップの977トンでした。
リサイクル金の供給は高水準を維持して344トンと安定した状態が続き、前年同期比が6％のプラス、前四半期比は1％のマイナスでした。
さらなる値上がりへの期待と総じて健全な経済情勢から、リサイクルにはある程度の抑制が掛かりました。
OTC投資が今期需要を55トン押し上げました。
OTC投資に関しては、世界中の機関や富裕層が引き続き強い関心を示しており、特に9月にその傾向が顕著に見られました。
金の供給と需要
表1：四半期ごとのセクター別金の供給と需要（トン）
| 2024年 第3四半期 |
2024年 第4四半期 |
2025年 第1四半期 |
2025年 第2四半期 |
2025年 第3四半期 |
前四半期比 変化率（%） |
前年同期比 変化率（%） |
|
| 供給 | |||||||
| 鉱山生産量 | 957.6 | 944.9 | 835.9 | 904.3 | 976.6 | 8 | 2 |
| 産金会社のネットヘッジ | -6.5 | -18.5 | -7.1 | -24.8 | -8.0 | - | - |
| 総鉱山供給量 | 951.1 | 926.4 | 828.8 | 879.4 | 968.6 | 10 | 2 |
| リサイクル金 | 324.8 | 358.1 | 348.7 | 347.4 | 344.4 | -1 | 6 |
| 総供給量 | 1,275.9 | 1,284.4 | 1,177.5 | 1,226.8 | 1,313.1 | 7 | 3 |
| 需要 | |||||||
| 宝飾品加工 | 546.5 | 524.3 | 424.4 | 355.6 | 419.2 | 18 | -23 |
| 宝飾品消費 | 460.0 | 548.7 | 382.4 | 341.2 | 371.3 | 9 | -19 |
| 宝飾品在庫 | 86.6 | -24.4 | 42.0 | 14.4 | 47.8 | 232 | -45 |
| テクノロジー | 82.9 | 82.8 | 80.4 | 78.6 | 81.7 | 4 | -2 |
| エレクトロニクス | 69.1 | 68.8 | 67.0 | 65.8 | 68.5 | 4 | -1 |
| その他産業用途 | 11.6 | 11.9 | 11.3 | 10.8 | 11.1 | 3 | -5 |
| 歯科用途 | 2.2 | 2.1 | 2.1 | 2.1 | 2.0 | -1 | -7 |
| 投資 | 364.8 | 343.4 | 551.5 | 477.5 | 537.2 | 13 | 47 |
| 金地金・金貨の合計 | 270.1 | 324.7 | 324.9 | 307.0 | 315.5 | 3 | 17 |
| 金地金 | 198.8 | 236.4 | 258.0 | 243.3 | 237.1 | -3 | 19 |
| 公式金貨 | 31.6 | 52.5 | 44.3 | 38.9 | 31.7 | -18 | 0 |
| メダル／イミテーション金貨 | 39.8 | 35.8 | 22.7 | 24.8 | 46.7 | 89 | 17 |
| ETFおよび類似商品 | 94.7 | 18.7 | 226.6 | 170.5 | 221.7 | 30 | 134 |
| 中央銀行およびその他機関 | 199.5 | 365.1 | 241.7 | 172.0 | 219.9 | 28 | 10 |
| 金需要 | 1,193.8 | 1,315.6 | 1,298.0 | 1,083.8 | 1,257.9 | 16 | 5 |
| OTCおよびその他 | 82.2 | -31.2 | -120.5 | 143.1 | 55.2 | -61 | -33 |
| 総需要 | 1,275.9 | 1,284.4 | 1,177.5 | 1,226.8 | 1,313.1 | 7 | 3 |
| LBMA金価格(米ドル／オンス) | 2,474.3 | 2,663.4 | 2,859.6 | 3,280.4 | 3,456.5 | 5 | 40 |
出所：メタルズ・フォーカス、ICEベンチマーク・アドミニストレーション、ワールド ゴールド カウンシル
注：これらの用語の説明は、「注と定義」を参照のこと。ダウンロードは https://www.gold.org/goldhub/data/gold-demand-by-country.
