- 流动性:对于储备管理者而言,持有安全的资产并不足够。他们需要知道,一旦面临财务压力,他们将能够部署这些资产。正如国际货币基金组织所建议的那样,“储备管理者需要确保储备能够迅速有效地清算,为实现政策目标提供必要的外汇。”[1]在可与主要主权债券匹敌的大型市场中运作,黄金是交易量最大的金融资产之一,交易成本低,而且被普遍接受。
储备资产管理
世界各地的外汇储备资产管理者负责数万亿美元的金融资产投资。尽管适当资产配置对于每个机构都具有独特性,但几乎每个储备管理者都遵循这样一条准则:安全、流动性和回报。我们的分析表明,就这些指导原则而言,黄金比其他传统储备资产更具优势。
- 安全性:投资相对安全的资产是央行储备管理者最重要的工作内容之一。因此,许多储备管理者寻求如黄金等有助保护其资本、确保其资产组合多样化、尽可能充分地降低风险,并在需要时可作为有价值抵押品的金融工具。
- 回报:尽管安全性和流动性无疑是官方储备最重要的方面,但许多央行对回报的需求亦不应被低估。对某些中央银行,其官方储备所赚取的收入是对政府总体资金的重要贡献。与其他金融资产相比,以美元计算,黄金的平均年回报率始终优于债券,长期表现与股票相当。