上海-伦敦金折价背后的驱动以及2021 年展望

行业: 市场洞察, 需求

在新冠疫情的冲击下,2020年中国的黄金需求相较2019年降幅达27%,是过去十年中的最低。而国内黄金需求如此疲弱带来的副作用之一则是国内相对于国际金价的折价达到了史上最大。2020年平均-24美元/盎司的境内-外黄金价差较其十年平均水平相去甚远。

我们的研究表明:

  • 中国是一个存在着黄金短缺与黄金进出口限制的国家。我们分析了进口黄金的显性成本与黄金在国内的“稀缺性”带来的隐性成本是如何影响国内金价并令其在大多数时间高于国际金价的
  • 国内疲弱的黄金需求,相对稳定的黄金供应以及黄金出口相应的限制或为2020年国内金价大幅低于国际金价的主要原因
  • 我们也对2021年的中国黄金消费进行了展望:复苏趋势有望延续,但上方空间或被限制
     
 

疲弱的中国黄金需求与前所未见的上海-伦敦现货黄金价差*                                                

疲弱的中国黄金需求与前所未见的上海-伦敦现货黄金价差*

来源: 洲际交易所基准管理机构, 金属聚焦公司, 上海黄金交易所, 世界黄金协会; 版权和其他权利

*截至2020年12月31日。图中所示中国的黄金消费指季度的中国金饰,金条,金币与黄金ETF需求。季度平均价差计算基于上海黄金交易所的Au9999合约与LBMA上午盘伦敦金价,以美元/盎司计。选取两个合约的原因在于其交易时间最为接近且均为重要的现货黄金基准价

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