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全球黄金ETF持仓2月出现回落

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2019年2月,在连续四个月录得流入后,全球黄金ETF和类似产品的黄金持仓总量减少了33吨,降至2,479吨,相当于流出资金13亿美元。黄金ETF的全球管理资产规模(AUM)月内小幅收缩2%,余额为1050亿美元。不过得益于1月份的强劲流入,全球黄金ETF的净流量在本年仍保持正值(+17亿美元,+2%)。

 

黄金ETF流量数据

来源: 彭博社, 公司文件, 洲际交易所基准管理机构, 上海黄金交易所, 世界黄金协会; 版权和其他权利

全球资金流出的主要推动力来自北美,作为美国黄金ETF持有者中最具流动性的群体,趋势投资者正在获利了结。但另一方面,我们看到资金仍在继续流入低成本类黄金ETF ***,我们认为,其原因之一在于战略配置。亚洲黄金基金也经历了5%的流出,而欧洲和其他地区的持仓则保持不变。此外我们还发现,可能是受英国脱欧所推动,资金依然在涌向英国的黄金ETF,其目前506吨的持仓总量已创出历史新高。

在全球股市持续上涨的趋势之下,黄金ETF出现净流出,本月,股市整体上涨2%。全球股市在今年头两个月中累积攀升幅度已达8%,成为三十年来最强劲的开局。然而,市场的不确定性仍旧令人忧虑:美中两国的贸易争端、英国脱欧的不确定性、经济放缓、以及高企的股市估值,均在困扰着投资者。与此同时,美联储已表示要采取“观望”态度,这或许会影响其他央行收紧货币政策的速度。美元货币政策及其走势将成为今年黄金价格的主要推动因素,并有望支撑黄金投资(请参阅我们的《展望2019: 全球经济趋势及其对黄金的影响》)。

2月份,黄金交易额较2018年平均水平下滑5%,日均成交1,040亿美元。虽然COMEX期货投资者的情绪和持仓规模双双开始自低点回升,但随着黄金价格在本月上半段走高,它们始终低于历史均值(备注:由于美国政府暂定运作,数据发布仍延迟两周时间)。

区域流量变化

北美黄金ETF资产管理规模缩减2%,带动全球资金流出

  • 北美地区:黄金ETF减持29吨(持仓金额减少12亿美元,资产管理规模下降2.3%);
  • 欧洲地区:黄金ETF的持仓量虽然略微回落0.3吨,但资金仍呈流入状态(+0.37亿美元,+0.1%);**
  • 亚洲地区:减仓3吨(-1.47亿美元,-4.6%);
  • 其他地区:仓位基本持平,微幅减少0.1吨(-0.025亿美元,-0.2%)。

基金流量变化

SPDR® Gold Shares和华安黄金ETF在全球资金流出榜上占据前两位

  • 北美地区:SPDR® Gold Shares成为全球资金流出最多的黄金ETF,减仓量达40吨(-17亿美元,-4.8%),而iShares Gold Trust增持7吨(+2.99亿美元,-2.4%),跟随其后的SPDR® Gold MiniShares增仓3吨(+1.22亿美元,+24%);
  • 欧洲地区:处于资金流入领先位置的是ETFS EUR Daily Hedged Gold和Invesco Physical Gold,两者持仓均增加2吨,相当于约0.9亿美元,英国的ETFS Physical Gold减持3吨(-1.06亿美元,-1.5%);
  • 亚洲地区:中国市场上,华安黄金ETF仓位下降3吨(-1.21亿美元,-10%)。

长期趋势变化

2019年全球黄金ETF持仓增幅2%

  • 2月份的资金流出阻断了2018年三季度开始的连续增仓趋势;但2019年的总流量仍保持正值,累积增持39吨(+17亿美元,+2%);
  • 总仓位2,479吨,仍接近2013年初的历史最高水平,当时黄金价格较目前高出23%;
  • 过去7个月中,低成本黄金ETF的仓位共计增加20吨(约合8亿美元),这意味着其规模扩大了67%。***

**吨数/流量差异

**备注:我们同时以盎司/吨数和美元来计算黄金ETF流量,因为这两项指标均与准确了解黄金ETF表现息息相关。吨位变化可直接反映持仓水平的波动,而流量的美元价值则为金融行业标准,能够展示投向黄金ETF的资金规模。本月,就不同地区观察,文中以黄金吨数计算的流量与其美元价值的比例似乎并不一致。但实际上,两项数字均无误。差异是月内黄金价格表现、美元走势和流动时点之间相互作用的结果。例如,欧洲在月初黄金价格较低的时候经历了资金流出,但在月末黄金价格上涨的时候资产规模又有所增加。

***美国低成本黄金ETF指在美国设立、交易,且年度管理费率不超过20个基点的黄金ETF。

不包括以下部分

做多美元黄金指数

交易量数据

LBMA-i交易量报告

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