黄金投资者 2017年12月

2017年期间，投资者的注意力可能一直集中在美国 股市、科技公司股票和加密数字货币上面，但今年黄金价格表现也相当抢眼，前11个月内就增长了两位  数。鉴于美国提高了利率，且股市继续受宠，今年的强劲表现尤其值得注意。金价区间一直相对较窄，除了在9月份受地缘政治刺激而涨至1,350美元/盎司上方以外，价格变动一直极为有序。

那么，对明年我们有何期待？

金融市场驱动因素

货币政策——以及政策制定者——将继续是黄金需求的重大驱动因素，因为很多人期待美国联邦储备局（美联储）明年进一步提高利率，并开始允许其资产负债表收缩。新接任的人员也可能改变美联储的行动和沟通方式。美联储下一任主席提名人选鲍威尔（Jerome Powell）近期表达了他对美联储沟通的观点，他所做的任何变化都可能导致固定收益和其他市场进入一个调整期。其他相关人员也将改变，最耐人寻味的是穆罕默德-埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)——众所周知的黄金投资支持者——可能成为副主席。

当然，美国央行并非全部的因素。未来12个月内， 我们可能看到欧洲央行的非常规货币政策行动放缓，甚至日本央行也可能收紧其量化宽松。最后，中国可能继续进行再平衡经济增长的努力，并有可能在一些经济领域去杠杆化。

鉴于世界各国通胀依然温和，我们认为货币政策紧缩也可能同样温和，但也存在风险，其一就是美联储的缩表计划——这是其首次尝试此类的做法。
除了货币政策，我们认为另外两个因素对黄金市场也可能非常重要。第一，持续强劲——或者说—— 本已高昂的美国股市。第二，美元的走势。我们认为，2017年美国股市的牛市已削弱了黄金的吸引  力：这个趋势终结则可能重新引发对黄金的需求。美元的走势也很重要：如果2017年标志着多年美元强势的结束，那么黄金可能受益于这一东风，而不是其自2001年以来一直所处的逆风。

从长远来看，收入增长一直是黄金需求的最重要驱动 因素。我们相信，从目前来看， 对后市的展望是鼓舞人心的。

现货市场驱动因素

2018年投资者应该注意哪些现货市场走势？收入增 长可能是最为重要的，这是因为，这是长期黄金需求的最重要驱动因素。我们相信目前的这方面的展望是鼓舞人心的。作为世界最大黄金市场，中国已避免了一年半以前很多人预测的经济硬着陆，预计将在2018年取得不错的增长，目前一致预测增长率为6.4%左右。

印度经济正从2016年令人震惊的废钞措施中恢复，并在适应2017年出台的商品服务税。随着企业和消费者的逐步适应，去年的GDP增长放缓预计将得到减轻。事实上，预计2018年印度将成为世界经济增长最快的国家之一，增长速度甚至超过2012-2014年期间的水平。

世界最大的黄金市场收入显著增长无疑将被视为大好消息。但其他国家也在取得进步。德国经济预计将保持其势头，失业率将继续下降，为这个世界第三大金条和金币市场提供支撑。在大西洋彼岸，美国珠宝市场——世界第三大珠宝市场——可能也受益于经济持续增长和高水平的消费者信心。
 
黄金市场的结构性改变也值得注意。这些变化可能不会在2018年对黄金市场产生直接的影响，但它们能预示未来几年的重大变化。俄罗斯可能调整目前对金条征收的增值税率就是一个很好的例子。惩罚性的18% 税率抑制了市场增长，因此有可能的减税政策会开启令人兴奋的新市场。在其他方面，银行和铸币厂继续开发符合伊斯兰教法则的黄金产品，我们应该可以看到这个市场取得发展。在印度，发展现货交易所可能带来更高的透明度，从而促进印度黄金交易。

2017年期间美国股市的牛市已削弱了黄金的吸引力： 这个趋势的终结则可能重新引发对黄金的需求。