黄金生产商的对冲和对冲减持

黄金主要通过开采来进入市场,每年平均占总供应量的三分之二。(剩余三分之一来自于黄金的循环使用。)开采公司将这部分黄金投放市场时有两种选择:一是即刻销售新开采的黄金(以当前金价),而是销售尚未开采出来的黄金(即仍在地底的黄金)。

黄金对冲指的是是开采公司按照合同规定的金价预售未来将会产出的黄金。合同保证它们在黄金产出的时候能够享受该价格,无论当时的金价比合同价格高还是比合同价格低。金矿开采企业可能会选择对其生产进行对冲,以保护自己不受到金价不稳和下降的影响。通过保证将来生产的黄金有一个固定的价格,采矿企业能够确保一部分的现金流,以覆盖他们的当前开支。

与此相反,黄金对冲减持指的是解除(或关闭)这些预售承诺。这使得开采公司能够保留其未来产量的所有权,而且由于不存在合同销售价格,它们能够充分利用看涨的市场行情。如果金价预期会持续上涨,那么这种方式最有意义。

自 2000 年代中期以来,全球对冲帐 – 以预售协议的形式承诺出售的黄金总量 – 已经缩小到可以忽略不计的程度了。最近以来,对冲通常用来帮助小型或中型开采公司为项目开发筹集资金或管理其债务。与之前几十年的对冲协议相比,这些操作的规模要小得多,持续时间也要短得多。

重要的是,对冲操作并不会改变总体的黄金供应量,而是影响黄金供应量何时能够投放市场。对冲交易能够增加市场上当时的供应(增加量由对冲量决定)-占目前地面上可用库存的比例-而不是黄金实际开采出来时候的供应量。