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2020年是难忘的一年，对于中国的黄金市场和经济亦是如此。结合中国黄金市场在2020年的最后一个月中的表现，我们试图描绘出其在去年所经历的变动。

黄金行业供应链是真正全球化的。除南极洲以外，每个大洲都有黄金的开采，黄金在多国被炼成金条和金币，然后远销世界各地。这种地理分散性不仅为黄金市场带来了稳定，也是满足了需求。

Since the start of 2016, assets in European gold-backed exchange traded products (ETPs) have grown rapidly, hitting a record high of 1,121.4t (US$48bn) in Q1 2019.

黄金是央行外汇储备的一个重要组成部分。据国际货币基金组织的数据，在2018上半年末期，各国央行总计持有价值1.36万亿美元的黄金，占全球外汇储备的10%左右。

中国金饰需求在2005-2013年的迅猛发展后经历了几年的低迷，需求量缩减了三分之一。但近来，需求正显现出复苏态势。得益于行业为赢得现代消费者而做出的努力，2017年已实现了小幅增长。未来几年，金饰行业的持续创新还会继续取得成果。

黄金在日常生活中无处不在，但人们往往意识不到。 从智能手机到医疗诊断，我们每天都依赖黄金。但是， 近几年科技行业的黄金用量出现了下滑，主要原因在 于电子行业的成本的控制和材料的替代。不过这种趋 势可能会发生改变，自 2016 年第 4 季度以来，电子行业的需求一直上升，颇有前景的新兴科技也可能支撑 这部分市场未来几年的发展。

7 月1 日，印度复杂的税务体系将由简单的全 国性商品服务税（GST）取代。这是自20 世纪 90 年代印度早期开放以来最大的财政改革。 虽然黄金消费者会面临小幅的税率上调，行业 将会经历一段调整期，但我们认为这将对黄金 行业产生积极的净影响。黄金供应链将变得更 加透明和高效，税收改革将促进经济增长，我 们认为这将支持黄金需求的增长。

黄金价格自2016年6月首次跌破1,300美元/盎司。我们认为这可能带来实体需求买盘。

随着令世人瞩目的英国公投退出欧盟，黄金价格飙升。地缘政治和市场不确定性因素加剧，我们预计黄金市场的资金流入将加快。