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The COVID-19 pandemic raised uncertainty by both compounding existing risks while creating new ones. But by the end of last year, investors were optimistic that the worst was over. 

第三季度全球黄金投资增长强劲,在一定程度上弥补了其他黄金需求领域因新冠疫情导致的疲软

2020上半年，创纪录的黄金ETF流入抵消了全球其他领域黄金需求的疲软，黄金消费需求因疫情影响受挫。

黄金行业供应链是真正全球化的。除南极洲以外，每个大洲都有黄金的开采，黄金在多国被炼成金条和金币，然后远销世界各地。这种地理分散性不仅为黄金市场带来了稳定，也是满足了需求。

全球性的新冠肺炎疫情危机推升了人们对黄金的避险投资需求，抵消了黄金消费需求的显著下滑。

2019年全球黄金需求下降1%；黄金ETF及类似产品的大幅流入被因高金价导致的消费需求的显著下滑抵消

高度不确定时期的风险偏好
我们预计，2020年的黄金需求将在市场风险和经济增长的相互作用下被推高。

强劲的黄金ETF流入支撑第三季度 全球黄金需求增长

事实证明，2019 年上半年的金融市场并不平静。截至 4 月底，股市收复了 2018 年第四季度的失地，但在 5 月份又再度回落。

2019年第一季度，全球黄金需求增长至1,053.3吨，同比增长7%。相比之下，2018年第一季度的需求相对疲弱，需求降至了984.2吨的三年低点