2018年的黄金供应总量略增1%，从4,447.2吨增至4,490.2吨。这一增幅的支撑来源于金矿产量和回收金类似的同比增幅。2018年是连续第二年出现少量生产商净套保解除。
金矿产量
2018年第三季度的总产量创下季度记录后，第四季度的金矿产量有所下降。第四季度金矿总产量为854.1吨，环比下滑2%，同比下滑1%。2018年的金矿产量略增1%至3,346.9吨。虽然近年来金矿产量放缓，但如今已是连续第10年实现年度增长，同时达到了史上最高水平的年度金矿产量（超过2017年的纪录）。
供应
2019年01月31日
在创纪录的金矿产量和更高水平回收活动的支撑下，总黄金供应量略增至4,490吨
- 2018年的金矿产量创下3,347吨的新高
- 2018年的全球套保总量减少了29吨，这是连续第二年下跌
- 2018年的黄金回收量恢复历史正常水平，共计1,173吨
| 吨 | 2017 | 2018 | 同比变化 | |
|---|---|---|---|---|
| 总供应量 | 4,447.2 | 4,490.2 |  |
1% |
| 金矿产量 | 3,318.9 | 3,346.9 | |
1% |
| 生产商净套保量 | -27.9 | -29.4 | - | |
| 回收金 | 1,156.1 | 1,172.6 | |
1% |
一些主要生产国受限于结构性改革。更严格的环境法规导致2018年中国的黄金产量再次下跌：全年产量同比下跌9%。这些法规与尾矿中的氰化物有关，出台以来严重影响了全国黄金产量，并导致一些小金矿被关闭。印尼的全年产量暴跌24%。主要原因是Batu Hijau第6期金矿开采结束，以及Grasberg露天金矿最后一期的高品位金矿被开采殆尽。
南非的产量同比下跌18%。2018年，一些亏损项目的关闭打击了产量，而劳工行动加剧了当地黄金开采公司的压力。Goldfield的South Deep项目在第四季度因节省支出引发45天的罢工而遭受打击，Sibanye-Stillwater金矿的罢工行动（与一份为期3年工资协议有关）、安全事故和地震干扰也造成了损失。
秘鲁的黄金产量同比下跌9%，原因是近年来地方民众对开采活动的反对所产生的影响。现有项目产量下跌以及投产金矿减少，都表明黄金开采公司不愿意在秘鲁提高产量。Lagunas Norte、Yanacocha和Orcopampa金矿的产量大幅下跌，这3个金矿2017年的产量共为27吨。1
但有一些生产国成为2018年的亮点。 2018年澳大利亚的国内金价创下新高，原因是澳元兑美元贬值，金矿生产因此获得支撑。其全国产量同比增长4%，尽管在年初时 Kalgoorlie超级金矿由于滑坡而遭受损失。澳大利亚黄金开采公司更高水平的勘探支出可能会为这一增速提供支撑。该增速目前处于多年来的高点。
2018年俄罗斯的黄金产量同比增长10%。在政府激励措施——例如特许权使用费减免、税收优惠和低成本贷款——的支撑下，其国内各种规模的黄金开采公司在2018年的产量都出现增长。在巴布亚新几内亚，受到Lihir和Hidden Valley项目更高产量的推动，其全国黄金产量同比增长23%。由于绿地项目继续扩大产能，加拿大2018年的全年产量增长9%。Brucejack、Rainy River和Moose River的生产推高了全年黄金总产量，金矿投产也继续提供支撑。布基纳法索和加纳等西非主要司法管辖区的产量增长也有助于金矿总产量的提高。
虽然黄金开采行业依然面临挑战，但我们有理由对金矿投产感到乐观。中小型公司——其项目的数量远超大型黄金开采公司——一直能够成功获得新资金，从而有助于促进项目开发。定于2019年开始投产的项目包括Fruta del Norte、Meliadine和Gruyere。
生产商净套保
第四季度是连续第3个季度出现生产商净套保解除，全球套保总量进一步减少10吨。全年生产商净套保解除总量为29.4吨，2017年为27.9吨。2018年底，全球套保总量为195吨左右，同比减少13%，延续了整体下行趋势。
尽管2018年出现了全球净套保解除，但近期以一些主要生产商本币计算的金价强势表现营造了一个理想的套保环境。最明显的是澳大利亚，该国的Resolute、OceanaGold和St Barbara等地方黄金开采公司都在2018年底宣布签署了额外的套保协议，以便从创纪录的国内金价中获利。这延续了黄金开采公司参与更具策略性套保的趋势。还应指出的是，多个总计达15吨左右的期权头寸预计将在年底到期。
回收金
黄金回收活动在2018年底回归正常水平，这一趋势自2016年回收量大跌14%后持续至今。第四季度285.4吨的黄金回收量同比增长3%，全年回收水平为1,172.6吨，几乎不变(+1%)。
土耳其和伊朗在第四季度依然是最大的黄金回收市场。2018年土耳其货币升值，加上最后两个月通胀下行，致使当地金价从近期高点回落。 货币走软、零售商库存清算、获利了结和廉价出售是2018年这两个市场的特点。埃及回收水平的正常化是显而易见的。更低更稳定的国内金价加上向好的经济使其黄金回收活动减少。
在第四季度，许多亚洲市场由于消费者趁涨价出售，黄金回收活动有所增加。印度的回收量则出现下滑，该国2018年的结婚吉日减少，降低了民众回售黄金为婚礼筹资的需求。此外，主要黄金购买州喀拉拉邦的业内传言表明，消费者将黄金用作贷款抵押品，而不是进行回售。中国季度回收量环比下滑主要是由季节性因素造成的：在香港和深圳的珠宝展于第三季度末举办，因此该季度零售商陈货的回收量有所增长。
西方市场的黄金回收量整体保持稳定。2018年的回收量保持稳定，近市场供应短缺加上金价震荡使消费者不敢出售黄金。
