供应

2017全年及第四季度黄金需求趋势

2018年02月06日

供应

黄金回收量的下滑导致供应总量减少4%至4,398吨,与此同时,金矿产量在2017年达到新高

  • 金矿产量在2017年小幅增长至3,268.7吨,在我们的统计数据系列中是最高的全年总产量
  • 2017年的净套保解除量为30.4吨,这是2013年以来出现净套保解除的第一年。
  • 随着回收活动恢复正常,2016年异乎寻常的高回收水平是2017年回收量同比下降10%的原因
2016 2017 年同比变化%
供应量 4,590.9 4,398.4 -4%
金矿产量 3,263.0 3,268.7 0%
生产商对冲额 32.8 -30.4 -
再生金量 1,295.1 1,160.0 -10%

金矿产量

金矿产量在2017年第4季度同比下滑2%至833.1吨。这导致全年金矿产量最终为3,268.7吨,同比小幅增长,也是我们记录中最高的全年总量。近年来新开业的金矿基本上弥补了其他地方产量损失留下的空白,这使得全球产量相对保持平稳。

中国和坦桑尼亚的老问题在第4季度继续对产量产生影响。 在中国——全球最大的黄金生产国——第4季度的产量同比再次出现下跌;全国产量下跌10%。姑且预计2017年的产量同比下跌9%,这是1980年以来第二次全年产量下滑。2017年初实施的更严格的环保法规——与尾矿中的氰化物有关——导致一些获利微薄的金矿在2017年被关闭,对总产量产生了负面影响。习近平主席的十九大报告传递的关键信息之一是尽量实施最严格的环保法规。坦桑尼亚的金矿产量在第4季度同比下跌15%。持续的精矿出口禁令——出台于2017年3月——继续影响着Acacia Mining的Buzwagi项目的产量,并且该公司的主要项目Bulyanhulu正在减产,以帮助减轻损失。

其他几个国家的产量也出现了下滑。美国、巴西和马里第4季度产量的同比变化也都受到了与2016年高基础期对比的影响。

俄罗斯第4季度的产量同比有所增长。位于马加丹地区的重大项目Natalka在第4季度开业。该项目在2017年9月开始试运行,并在12月宣布生产出第一批黄金。虽然该项目依然处于早期生产阶段,但Polyus预计该项目将在未来数年里大幅提高该公司和俄罗斯的产量。

印尼最大矿藏Grasberg高品位金矿的开采将第4季度的金矿产量提高了11%。高品位金矿的开采可能在2018年持续。加拿大Hope Bay(第1季度开业)和Brucejack(第2季度开业)项目是第4季度产量增长5%的原因之一。第4季度新成立的金矿Rainy River和Moose River也是如此。西非新成立的几个金矿——Fekola和Yanfolila(马里),Houndé(布基纳法索)——也在2017年底投产。

金矿产量增速继续放缓

GDT FY 2017 Supply - ZH - Chart: Mine production growth continued to slow

来源:Metals Focus;黄金矿业服务公司;汤森路透;世界黄金协会

数据截至

生产商净套保

2017年的净套保解除总额达30.4吨,终结了连续三年的净套保。金矿公司在第4季度完成了15吨的净套保解除; 全球套保总额现在是222吨左右。与先前的季度一样,新的黄金套保本质上是策略性的,主要是为了确保项目现金流、项目融资或国内的高金价。

Westgold Resources在2017年10月宣布在其40,000盎司的短期套保量基础上增加套保,以锁定更高的国内金价。Gold Road——该公司正在开发澳大利亚的Gruyere金矿——在2017年11月宣布已经签订了200,000盎司黄金的远期套保协议,以保证该金矿未来的一部分产量。在同一个月,Resolute Mining宣布已经同意对72,000盎司产量进行套保,为其Ravenswood金矿的扩产项目融资。此前,该公司在9月实现了84,000盎司的远期销量,为开发马里Syama金矿提供融资帮助。

回收

黄金回收活动在2016年非常活跃,而在2017年的大部分时间里都在回归常态。 2016年的回收活动——在货币疲软的背景下导致的更高国内金价的吸引——在印尼、土耳其和埃及尤为活跃。这也使得2017年后续金价水平对于可能出售黄金的消费者的吸引力似乎有所下降,导致回收水平同比下滑。中东地区的政治紧张局势也促使消费者坚定持有黄金,而不是变现。

在西方市场,以美元计价的黄金相对强势的表现支撑了美国的回收水平。但以欧元计价的黄金较为疲软,这样的价格表现意味着欧洲的回收活动没那么活跃。在2016年,英国退欧公投使英国的回收活动骤增,而在2017年,回收活动重新调整。

东亚和中东市场导致了2017年回收量的下滑。 2016年的回收活动——在货币疲软的背景下导致的更高国内金价的吸引——在印尼、土耳其和埃及尤为活跃。这也使得2017年后续金价水平对于可能出售黄金的消费者的吸引力似乎有所下降,导致回收水平同比下滑。中东地区的政治紧张局势也促使消费者坚定持有黄金,而不是变现。

在西方市场,以美元计价的黄金相对强势的表现支撑了美国的回收水平。但以欧元计价的黄金较为疲软,这样的价格表现意味着欧洲的回收活动没那么活跃。在2016年,英国退欧公投使英国的回收活动骤增,而在2017年,回收活动重新调整。

脚注

  1. 由于错误地遗漏了Yamana Gold(285,000盎司)和Teranga gold (131,000盎司)的套保,2017年第3季度的数据从-10吨上修到8.3吨。

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