金饰

2017全年及第四季度黄金需求趋势

2018年02月06日

金饰

第4季度的小幅增长使全年金饰需求得以保持增长。

  • 全年金饰需求增长4%至2,135.5吨;这是该行业自2013年以来首次出现年度增长。 
  • 印度同比12%涨幅的部分原因是2016年的需求非常疲软。税法和监管法规的变化导致了需求的波动。
  • 美国市场重返增长:在有利的经济环境帮助下,黄金需求提高到2010年以来最高的全年需求量。
  • 中国和印度较低的金价和季节性因素是第4季度需求复苏的部分原因​
2016 2017 年同比变化%
金饰 2,053.6 2,135.5 4%
印度 504.5 562.7 12%
中国 630.4 646.9 3%

金饰需求在2017年最后一个季度加速增长,同比增长3%至648.9吨的2年高点。全年需求的相应增长主要由印度、美国和中国的复苏驱动。在82吨的全球全年增量中,三个市场共占78吨。

印度

印度金饰需求在第4季度复苏,同比增长4%至189.6吨,这是我们连续17年统计数据中需求最大的第4季度。卢比计价金价在该季度进一步走低,这被证明有利于黄金需求的增长。经济背景有助于银行贷款的增长。以下因素进一步推高了需求:

  • 节庆需求
  • 政府决定取消首饰行业反洗钱法规
  • 农村消费情绪改善

与第3季度相比,金价几乎一直处于低位,在第4季度大部分时间里,国内成交金价小幅高于国际金价。 10月迎来了开门红:排灯节首日——标志着结婚季的开始——恰逢金价下跌,推高了需求。

第4季度大部分时间内在印度交易的黄金出现小幅溢价

GDT FY 2017 Jewellery - ZH - Chart Indian gold

Source: NCDEX; World Gold Council

数据截至

政府取消繁琐的反洗钱措施对黄金市场的限制后,黄金需求进一步得到提振。 《防止洗钱法案》(PMLA)2017年8月扩大到珠宝首饰行业,为了证明现金交易的真实性,消费者和零售商面临沉重的管理负担,对金饰需求产生了负面影响。这种影响在广泛使用现金的农村地区最为明显。因此,PMLA对该行业的豁免对需求产生了积极影响。

农村消费情绪在第4季度走高,为市场的一个关键因素提供了支撑。 农村地区的消费者是印度金饰需求背后的驱动力。 印度经济的某些领域很快感受到了该群体的积极情绪,金饰市场是其中之一。消费情绪比2016年第4季度大为改观,当时这些消费者们正在急剧的意外废钞带来的经济影响中挣扎。秋收作物最低支持价格6%的涨幅也有助于支撑需求。拖拉机销量的强劲增长证实了消费情绪的改善:马恒达(Mahindra & Mahindra Ltd. )的农场设备部门(全球最大的拖拉机制造商)宣布11月拖拉机销量同比增长32%,并对销量前景持乐观态度 。

印度市场正在逐渐适应商品服务税(GST)。 正如我们的市场快讯:GST对印度黄金市场的影响, 预测的那样,有组织零售商对于向GST税制过渡的准备最为充分,这有利于它们提高自己的金饰市场份额。

展望未来,我们预计随着市场逐渐接受和适应GST,需求的复苏将得以持续。连锁店和较规范的零售商相对较好的表现有可能成为这次复苏的一个重要特点。

中国

中国第4季度6%的需求涨幅是全年金饰需求增长3%的原因之一——这是2013年以来首次出现年度增长。在节日购买和更符合消费需求的零售贸易的推动下,下半年需求强劲,使全年需求增长至646.9吨。

对重量更轻、设计更好、利润率更高的“高端”金饰产品的需求趋势继续走高。 越来越多的零售商涉足这一细分市场,转变它们的产品供应,加入更多的18K、22K和3D硬金产品。虽然24K金依然主导市场,但传统24K金饰的市场份额正在迅速流失,尤其是在一线和二线城市。主要零售商周大福报告称,其17,916个产品系列中一共售出超过300,000多件22K金饰, 在在4月到9月这6个月里,这些22K黄金需求推动了周大福销量增长。

零售商也在通过提供更好的购物体验来吸引客户——线上零售是该战略的一个关键部分。 周大生与阿里巴巴的电商平台天猫合作,“双十一”销售额同比增长70%,超过8,000万元人民币(合1,200万美元)。该珠宝商的自营店大部分位于一二线城市,但通过利用天猫的线上影响力,它可以轻松覆盖全中国300多个城市的消费者。为了吸引年轻消费者,该公司还采用了最新技术——增强现实(AR)。该公司“智能门店”的顾客可以借助一面“魔镜”,看到每一件首饰佩戴在自己身上的样子。

我们相信中国金饰需求的前景相当可观。 零售商继续更好地满足消费者不断变化的需求,有利的经济环境提振了消费情绪。也有人认为需求增速的可持续性高于2010-2013年逢低买入的狂热时期。

亚洲其他地区

较小的亚洲市场在2017年第4季度和全年普遍低迷;只有印尼和越南出现逆势增长。 从最乐观的角度来看,大部分地区第4季度的需求是停滞的,导致了全年需求的下滑。日本的结果令人失望:第4季度的需求轻微下跌至5.1吨(-1%)。加上年初的疲软需求,导致2017全年需求下滑2%至16.6吨。但整个零售行业不断向好的状况将在接下来一年里扩大到金饰行业。

越南是本地区表现最强劲的市场。第4季度11%的同比增速使全年需求增加7%至16.5吨。 这是2008年以来越南金饰需求最强劲的一年。需求受益于稳健的经济增长和股市的不断上涨。金饰零售网络的扩大,以及政府将使黄金市场自由化的暂时迹象也促进了市场需求。

中东和土耳其

在土耳其,创下新高的国内金价减弱了第4季度的金饰需求,导致全年增速放缓。 土耳其里拉计价的金价在11月底暴涨至历史最高点,阻碍了消费者购买金饰。与此同时,政府的信贷保证基金已经枯竭,该基金过去曾向经济注入短期流动性。 经济不确定和政治不稳定进一步阻碍了需求。但黄金回收活动同样低迷——在不确定的环境中,消费者宁愿观望。

中东地区的需求在第4季度复苏,但上半年的需求跌幅主导了全年需求:全年需求同比下降1%。 伊朗成为2017年该地区表现最好的国家:该国在第4季度实现连续十个季度同比增长。全年需求增长12%至45.4吨,这是2013年以来的最高水平。但由于美国和伊朗不断恶化的关系破坏了消费情绪,市场在第4季度失去了增长势头。

埃及的需求再次遭到疲软本币的打击。本币的走弱推高了金价。 但以价值计算,2017年的需求有所增长(增长56%至1,580万埃及镑),表明消费者考虑的是一定的开支价值,而不是关注所购黄金的重量。

阿联酋的需求在12月小幅上涨,原因是消费者争相在2018年1月5%的增值税实施之前进行购买。 但第4季度再次出现的16%的同比增幅无法让市场需求避免连续第四年下跌:2017年的需求下降2%至42.8吨的20年低点。

西方国家

由于第4季度的需求达到8年来最高点,美国的全年金饰需求增长3%至122.1吨。 第3季度不断向好、支撑着消费情绪和需求的经济环境继续在最后一个季度提振了市场。46.1吨的需求使该季度成为美国金饰行业2009年以来需求最高的一个第4季度。线上销量占据越来越大的金饰需求份额,这是规模更大的高端零售商的优势所在。例如,蒂芙尼报告称其节日季销量增长8%。Cowen & Co的奢侈品零售分析师确认,他们预计"实体店和网店有品味的结合应该会减少购买过程中的摩擦……", 以及库存管理系统优化 会使蒂芙尼受益。相比之下,低端大众市场零售商陷入了困境。

美国金饰需求:正在复苏,但与往年水平依然相差甚远

GDT FY 2017 Jewellery - ZH - Chart US jewellery demand: recovering but still a long way from previous levels

Source: Metals Focus; GFMS, Thomson Reuters; World Gold Council

数据截至

2017年,欧洲金饰需求连续第三年下跌,跌势贯穿全年。 该地区3%的需求跌幅(从76.1吨跌至74吨)主要是由于英国市场依然受到退欧问题的困扰,需求疲软。低端市场遭受的打击最为严重,9K金饰的需求跌幅最大。22K金饰小众市场的需求则较为坚挺。意大利的需求也有所下滑,不过区域差异明显:意大利北部高于预期的需求缓和了较传统的南部的跌幅。

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