投资快讯 新冠疫情:对全球经济和黄金表现的潜在影响

行业: 投资

新冠肺炎疫情以及随之而来的经济封锁大幅降低了人们对 2020 年全球经济增长的预测。  

基于人们对经济复苏速度的不同预期,我们分析了由牛津经济研究院(Oxford Economics)提供的四种假设情景下黄金的潜在表现:1

1.    迅速复苏

2.    美国企业危机

3.    新兴市场低迷

4.    大衰退

我们的分析显示,更高的市场风险和不确定性,加之更低的机会成本,可能会支持 2020 年的黄金投资需求。而这可能会抵消随经济活动收缩而下降的消费需求对黄金表现的负面影响。

此后,黄金的走势可能取决于经济复苏的速度以及货币政策和财政刺激措施的持续时间。

 

黄金估值不再困难

传统的估值模型并不适用于黄金。如果没有息票或股息,一般的折现现金流模型就不奏效,而且黄金也没有预期收益或账面市值比。但我们的分析表明,对黄金进行估值是非常直观的。它的均衡价格取决于供求关系。了解黄金需求和供应的基本驱动因素和相互作用,可以为投资者提供一个测定黄金表现的可靠框架 (焦点 1)。 

具体来讲,黄金的走势可以用四大类驱动因素来解释:

  • 经济扩张:增长时期对金饰需求、科技用金需求和长期储蓄需求非常有利
  • 风险与不确定性:市场低迷通常会提振黄金作为避风港的投资需求
  • 机会成本:竞争资产的价格,尤其是债券(通过利率)和货币的价格,会影响投资者对黄金的态度
  • 势能:资本流动、仓位和价格趋势可以激发或抑制黄金的表现。
Focus 1 - Diagram

 

1牛津经济研究院 (OE) 是全球预测和定量分析领域的领导者,也是建模方面的专家。OE总部位于牛津,在世界各地设有办事处,拥有400名员工,其中包括250多名经济学家和分析师,使其成为最大的独立预测机构。

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