ETF每月评论

2020年1月,全球黄金ETF持仓量创记录新高

已发布:

月度流量 月度流量数据

摘要

2020年1月,全球黄金ETF及类似产品持仓上升61吨,净流入31亿美元,总持仓量达到了2,947吨的历史新高1 。在金价上涨5%的推动下,以美元计价的全球黄金ETF的资产管理规模(AUM)在一月增长了8%。

 

ETF flows 1

ZH ETF flows chart

来源: 彭博社, 公司文件, 洲际交易所基准管理机构, 世界黄金协会; 版权和其他权利

各区域流量回顾

欧洲地区黄金ETF的净流入(持仓上升33吨,约合17亿美元,约为资产管理规模的2.4%)引领全球,主要由脱欧前英国地区基金规模的增长(+21吨,11亿美元,3.5%)贡献。在新冠肺炎疫情不确定性的影响下,上升的避险需求令北美地区黄金ETF规模增长2%(+29吨,14亿美元)。亚洲地区黄金ETF持仓小幅下滑1.2吨(0.57亿美元,1.4%),其他地区基金资产管理规模则出现了1.8%的上涨(0.7吨,0.41亿美元)。

金价表现

金价在一月最高升至1,584美元/盎司,创七年来记录高位。同时许多以其他货币计价的黄金价格续创历史新高。当月4.6%的涨幅令黄金成为了全球范围内表现最好的资产之一,跑赢了全球权益市场与整体大宗商品。在中国原油需求下降担忧的阴影下,2020年1月成为了国际油价一年多以来表现最差的月份,同时也令彭博商品指数大幅下滑7%。而这正是黄金有能力区别于其他大宗商品的清晰例证。

需求动态

我们在2019年全球黄金需求趋势报告中指出,黄金ETF的流入以及央行购金成为了去年全球黄金需求的重要驱动。全球日均黄金交易量 同比上升25%,达1,810亿美元/日,而全球黄金期货持仓量则上涨10%至1,320亿美元每日。COMEX的黄金期货净多头持仓4依旧保持在其记录高位附近,远高于长期均值。

2020年展望

我们在近期发布的《2020年黄金市场展望》中提到,市场风险与经济增长相互作用将影响2020年的金价表现。具体而言,金融市场的不确定性,更低的利率,放缓的全球经济增长以及更高的金价波动可能都会出现。而近期的新冠肺炎对公共安全及全球经济增长的影响同样不可忽视。

2020年1月,全球利率均出现了大幅下滑,其主要原因在于市场的担忧情绪升温。市场对于美国央行的预期在近期有所变化。2019年底,市场反映的美联储在2020年仅降息一次的概率还高达75%,而至上周,投资者对于美联储今年降息两次的预期开始升温。我们在《货币政策对黄金的影响》一文中指出,当美联储从鹰派向更加中立或者鸽派的政策立场转变之际,金价往往表现突出。此外,我们研究发现,低利率对金价存在一定的正面影响,并且也有利于投资者在低利率环境中增加黄金头寸(通过替代债券)。且由于全球有近乎90%的主权债券是以负实际利率交易,持有黄金的机会成本显著下降。

各地区黄金ETF流量2

2020年1月,北美与欧洲的基金是全球黄金ETF流入的主要驱动

  • 欧洲地区:持仓量上升33吨(17亿美元,2.4%)
  • 北美地区:持仓量上升29吨(14亿美元,1.9%)
  • 亚洲地区:持仓量下滑1.2吨(0.57亿美元,1.4%)
  • 其他地区:持仓量上升0.7吨(0.41亿美元,1.8%)

具体基金流量变化

SPDR® Gold Shares 与 iShares Gold Trust合计贡献了近半数的全球黄金ETF流入

  • 北美地区: iShares Gold Trust (+11.8吨, 5.97亿美元, 3.4%)的净流入领先北美,SPDR® Gold Shares则紧随其后(+10吨, 5.09亿美元,1.2%),该区域的低成本基金持仓均有增长,至少5%。
  • 欧洲地区:三支来自英国的黄金ETF的净流入冠绝欧洲,其中iShares Physical 持仓上升17.2吨 (8.64亿美元, 12.3%), Invesco Physical的持仓上升4.7吨 (2.46亿美元, 3.4%),Gold Bullion Securities 的出现了3.9吨的持仓上升(2.01亿美元,5.2%)。Wisdom Tree Physical持仓下滑6吨(2.99亿美元,4.2%),因投资者持续退出而选择其他费率更低的产品。
  • 亚洲地区:中国的国泰黄金ETF持仓下滑1.7吨,为其资产管理规模的55%。

长期趋势

全球黄金ETF总规模在2020年的第一个月增长了2%

  • 全球黄金ETF资产管理规模仅比其在2012年创下的历史高位低2%,但当时金价要高出11%
  • 英国的黄金ETF在欧洲及全球的市场份额持续上升,目前分别占44%与21%
  • 美国的低成本黄金ETF 在过去的20个月中有19个月都出现了净流入,2019年,其持仓累计上升220% 3

脚注

  1. 我们会定期审查我们跟踪的全球黄金ETF并根据最新信息调整我们的名单。

  2. 美国低成本黄金ETF指在美国设立、交易,且年度管理费率不超过20个基点的黄金ETF。目前,该类基金包括Aberdeen Physical Swiss Gold Shares, SPDR® Gold MiniShares, Graniteshares Gold Trust, 与 Perth Mint Physical Gold ETF。

  3. 净多仓位是指在COMEX期货市场上管理基金与其他净多仓位。

版权和其他权利 [+]版权和其他权利 [-]

Rate this content: