黄金需求趋势2017第一季

已发布 4th May 2017

金饰

印度经济的复苏抵消了全球经济的整体疲软,为第1季度480.9公吨的全球黄金首饰需求提供了支撑。

  • 金饰需求虽然同比略有增长,但依然萎靡不振:2016年第1季度的474.4公吨是7年低点。
  • 日益上涨的金价不利于需求,虽然金价的一两次大幅回调在某些市场被视为买入机会。
  • 全球需求的稳定状态掩盖了国与国之间的较大差异。需求的增长集中在印度、伊朗和美国,略超其他市场的轻度下滑。 

公吨
2016年第
1季度  
2017年第
1季度  
年同比变
化%  
全球总计 474.4 480.9 1%
印度 79.8 92.3 16%
中国 179.2 176.5 -2%

高企的金价遏制了金饰需求

数据来源:ICE Benchmark Administration、Datastream、世界黄金协会

金饰需求整体稳定,但长期而言依然疲软。该季度的需求比587.7公吨的五年季度均值下滑18%。美元金价在去年12月底至今年3月底期间上涨9%,制约了需求,虽然美元走弱意味着很多市场的消费者得到了某种程度的保护。整体而言,大部分主要消费市场上以本国货币计价的金价都上涨了3%-7%。该行业依然深受印度和中国的影响,两国一共占据了超过一半的市场份额(第1季度为56%)。

印度

经历过非常困难的2016年后,印度市场的状况有所好转,金饰需求从去年异乎寻常的低点猛涨16%。随着流动性的改善,2016年末受到抑制的需求逐渐被释放。但第1季度92.3公吨的需求依然疲软,是十年来需求低于100公吨的第三个季度。该行业依然面临困难,正在观望即将出台的商品和服务税(GST)是否会给终端用户增加税负。

在第1季度期间,金价对印度金饰消费者来说喜忧参半:印度卢比的强势导致国内金价仅上涨3%,相比之下,伦敦金银市场协会(LMBA)的金价涨幅为9%。印度金价在2017开年数周内暴涨,随后印度卢比在2月和3月大幅升值。3月期间金价的回调适逢第2季度结婚季和4月底佛陀满月节之前的黄金购买计划。

印度储备银行(RBI)继续为印度经济注入货币,从而缓解缺乏现金的消费者的压力。截至3月底,废钞令期间停止流通的币值已经恢复85%。1 印度储备银行还逐渐放松了对银行账户取现数额的临时限制,此举尤其释放了依赖现金的农村地区的需求。虽然废钞运动的影响依然存在,但随着现金重新注入经济体系,农村地区的消费已经部分恢复。这体现在摩托车的销量上。摩托车销量已经从去年12月的低点恢复。

印度经济正缓慢地从2016年令人震惊的去货币化中复苏

数据来源:印度储备银行、印度汽车协会、世界黄金协会

实地调研显示,非现金交易正在兴起,反映出有组织的零售商的业绩相对出色。政府提高印度经济透明度的努力在黄金市场上初见成效,黄金市场开始逐渐转向电子交易。虽然现金在农村经济中依然至关重要,但消费者已经逐渐开始采用非现金支付方式。这有助于支撑有组织零售商的业绩,例如全国连锁零售商 Tanishq第1季度录得“非常显著”的需求复苏。

印度黄金需求前景光明,但商品和服务税依然令人担忧。结婚季、佛陀满月节(4月28/29日)和印度经济持续的货币重新注入,这三个因素的结合应该可以支撑金饰需求。但市场对即将出台的商品和服务税保持警惕,这可能会在政府预定7月初生效的最终政策出台之前导致需求承压。

中国

由于季节性的需求上涨基本抵消了金价走高的影响,中国的金饰需求略微走弱,同比仅下降2%。2016年第1季度的需求为179.2公吨,而今年第1季度的需求为176.5公吨,比186.4公吨的五年平均季度需求降低5%。开年之际需求强劲。今年的春节来得比较早(1月底,而近几年是在2月),这意味着传统的春节购买量集中在1月份。2017年有双春和闰月,因此成为吉利的结婚年,也推动了这种季节性的需求。2 节庆期结束后,需求照例会下跌,由于金价不断上涨,这种影响就更加明显。 

中国的金饰行业在提振消费需求方面善于随机应变。金饰需求一直受到经济放缓和消费者品位不断变化的负面影响。我们的消费者调查显示,年轻的中国消费者更喜欢花钱购买体验,而不是购买有形的商品。3 Agility Research & Strategy的调查证明了这一点:富裕的亚洲千禧一代最重视的三大要素是“健康、旅游和陪伴家人”。4但他们也保持着敏锐的时尚嗅觉,喜欢以非传统的方式展现自我。金饰制造商和零售商既愿意、也能够以创新举措作为回应,从这些新趋势中获利。 

18k金行业继续增长。作为回应,制造商推出了花样繁多、比“传统”24k金饰更精致和现代化的设计。为了满足对引领潮流的新颖别致金饰的需求,一个新的22k金细分行业正在成形。针对最为重要的婚庆行业的需求,一些零售商日益专注于婚礼金饰。有些零售商选择在服务方面独树一帜:例如,德诚集团(Decent Group)最近推出了一项新的售后服务,其婚庆金饰系列 ( 鑫囍缘五九厚德金 ) 为客户提供终身免费换新服务。

因此,尽管中国的需求面临经济放缓和消费者品位不断变化的阻碍,但该行业热切希望并坚决要进行适应,这种态度应该会有助于克服任何弱点。

亚洲其他国家

金价不断上涨和亚洲政治局势日益紧张打击了该地区较小市场的金饰需求。面对不断上涨的金价,日本的金饰需求同比降低9%至3.2公吨。中国游客数量的下降也是一个被报告的因素。在泰国,缓慢的经济增长导致第1季度金饰需求下跌5%,从2016年的3.2公吨跌至3.1公吨。作为回应,政府出台了多项措施来提振泰国金饰行业。 这些措施包括放弃用于制造金饰的进口原材料的关税,为中小企业提供低息贷款来升级机械设备。

中东和土耳其

在惯常的第4季度需求上涨过后,土耳其的需求跌至7.7公吨的4年低点。土耳其持续的货币弱势导致第1季度土耳其里拉计价的金价涨幅高于其他货币计价的金价(+12%),削弱了金饰需求。土耳其近年来脆弱的经济和政治环境再次成为第1季度疲软数据背后的一个关键因素。去年8月中旬,旨在决定是否从议会制改为总统制的修宪公投导致金饰需求承压。在多项经济指标不断恶化之际,国内金价对很多人来说依然高不可攀,因此市场前景疲弱。

中东地区的需求——54.6公吨,几乎保持不变——也面临类似的困境:伊朗的强劲需求与其他市场的疲软形成鲜明对比。在经济向好的帮助下,伊朗的金饰需求同比暴涨27%至12.9公吨,为4年来最高点。由于缺乏来自央行的金币供应,投资驱动型购买也提振了该行业。
在油价低迷、游客数量减少的情况下,中东地区其他市场的需求依然疲软,这种状况的影响又被日益上涨的金价放大。虽然阿联酋开始征收5%的进口税,但由于消费者争相在这种税务的影响完全渗透到终端用户价格上之前购买金饰,该国市场的需求相对强劲。

西方国家

美国金饰需求已经恢复增长,使今年第1季度成为2010年以来表现最好的第1季度。美国消费者情绪在大选过后的提振推高了第1季度的需求:上涨3%至22.9公吨。纯黄金在美国比在欧洲更受欢迎。高端零售商和在线零售商业绩出色。网购行业也表现喜人,尤其是“电子商务加实体店”零售业(虚拟和现实零售环境的结合)的持续增长。5

欧洲金饰需求再次受累于法国和英国市场需求的疲软;该地区的其他市场表现稳定。总统大选前夕的不确定性和恐怖主义活动的增加(打击了旅游业)导致法国的需求同比下跌6%。法国市场还受到结构因素的影响,品牌银饰不断侵蚀金饰的市场份额。

第一季度金饰需求低于长期均值

*5年平均值对应的时间段是从2012年1季度到2016年4季度.

数据来源:Metals Focus、汤森路透GFMS、世界黄金协会

脚注:
  1. 2016年11月,印度政府出人意料地出台废钞政策,从印度经济中废除15.44万亿印度卢比(86%的货币流通量)。如需查看对印度近期政策举措及其对黄金需求的潜在影响的评论,请参阅我们的最新市场行情:印度黄金需求将从2016年低点恢复

  2. 农历新年“鸡年”含有一个闰月,以便让农历与阳历一致。这意味着这个鸡年在2017年2月和2018年2月分别有一次立春。 

  3. 2016年世界黄金协会:中国黄金市场:消费行为新视角》

  4. Agility Research & Strategy: 2017年富裕群体洞察与奢侈消费研究》

  5.  世界黄金协会,2016年11月;2016年第3季度黄金需求趋势报告》