《央行售金协定》

2014年5月19日,欧洲央行和20家欧洲其他央行宣布签署第四轮《央行售金协定》。该协议于2014年9月27日起生效,期限5年,协议各方均表示目前无大额黄金减持计划。如需了解更多信息,请 点击这里。下载 

2015年底,所有央行共计持有约31,400公吨黄金,约占世界已开采总量的五分之一。另外,受 金本位制时代的影响,这些黄金主要集中于西欧和北美发达国家。 这意味着央行在黄金市场中拥有巨大的定价权。

针对这一情况,欧洲几大央行于1999年签署了《央行售金协定》(CBGA),对所有签约方在任一年度能够减持的黄金总量作出限制。之后,又于2004年和2009年相继续签两轮协议。

央行有责任维持市场稳定,尤其是在涉及其自身的投资行为时。在第一轮央银售金协定面世前,金价动荡性大,人们看到没有达成协议会将会是怎样的一个局面。《央行售金协定》为黄金市场提供了亟需的透明度,此外,央行不会无序大额减持黄金的承诺。

协议对黄金市场的所有参与者都带来了益处,包括黄金生产商、制造商、投资者、消费者以及高负债穷国(HIPC)。对高负债穷国尤为如此,因为有多个高负债穷国都是黄金出口大国。另一方面,由于这些协议增强了黄金市场和储备资产市值的稳定性,央行也从中获益。

截止2014年5月的《央行售金协定》减持数据

European gold sales Chart

世界黄金协会对第四轮《央行售金协定》的签署表示欢迎

世界黄金协会欢迎欧洲各央行就新的《央行售金协定》(CBGA)达成一致的决定。第四轮《央行售金协定》标志着世界上最大的一些黄金储备持有银行将继续作出承诺,维护该协定为黄金市场参与者提供的清晰度与透明度。此外,协议也再次巩固了黄金作为一种全球货币储备资产的重要地位。

第一轮《央行售金协定》

第一轮《央行售金协定》,又称华盛顿售金协定,于1999年9月26日宣布签署。协议之前一段时期,人们对央行不经协调减持黄金行为导致市场不稳定、使金价急剧下降的担心日益加剧。

当时,也就是1999年9月,央行持有的黄金总量约占全球已开采金量的四分之一,大约33,000公吨,在世界黄金市场中占有举足轻重的地位。

其中西欧地区的央行当时(且现在仍然)拥有大量的黄金储备。荷兰、比利时、奥地利、瑞士和英国央行已经减持,或者宣布减持黄金。其他的央行则看准黄金租赁需求增长的行情,扩大出借、掉期交易和其他衍生工具的运用。出借增加一般导致售出金量增加,意味着市场进一步朝供大于求的方向发展。

除了这些减持行为带来的不稳定影响外,央行的意图也让市场颇为担忧,促使金价进一步下行。这给黄金生产国带来了极大的挑战。这些国家中很多是发展中国家,很大一部分还是高负债穷国。

为了应对这些问题,15个欧洲的央行(当时欧元区11个国家和瑞典、瑞士及英国央行,以及欧洲央行)起草了首轮《央行售金协定》,即“CBGA1”。协议于1999年华盛顿举办的国际货币基金组织年会期间签订。

签约方在协议中表示,黄金将继续作为全球货币储备的重要组成部分,并且同意在协议签署后五年内时间内,将集体减持量限制在2,000公吨内,每年上限约400公吨。

它们还宣布,在签署后五年内不会增加其出借和衍生产品使用幅度。签署银行后来表示,1999年9月其出借黄金总量为2,119.32公吨。

签署银行的黄金储备约占全球黄金储备的45%。此外,其他几个主要持有方,包括美国、日本、澳大利亚、国际货币基金组织和国际清算银行,均非正式地加入了该项协议,或曾经宣布它们不会减持黄金。

该协议的宣布对市场来说是一个重大惊喜。受此影响,其后几天黄金价格急速走高,同时,该协议也大大消减了人们对官方机构意图的疑虑。市场企稳后,市场透明度更高,一大不稳定因素也随之消除。

新闻稿 — 1999年9月26日联合黄金声明

第二轮

2004年3月8日,签署银行宣布签订第二轮《央行售金协定》。与第一轮协议一样,“CBGA2”期限为五年,即2004年9月27日至2009年9月26日。

第二轮协议开篇重申了第一轮协议中的第一条:“黄金将仍然是世界货币储备中的一项重要组成元素”。

协议的其他部分阐述了与第一轮协议类似的立场,另外也有一些重要的不同之处。

英国因之前就已声明无黄金减持计划,只签署了第一轮协议而未参与第二轮。希腊在1999年还未成为欧元区成员,所以未签署第一轮协议,但签署了第二轮协议。2006年12月,斯洛文尼亚于加入欧元区前不久成为第二轮协议的签约方。塞浦路斯和马耳他也在加入欧盟后签署了第二轮《央行售金协定》。

第二轮《央行售金协定》中,签约方在五年内最多可减持黄金2,500公吨,每年减持上限为500公吨;较第一轮协议的上限有所增加,上一轮协议限额分别为年上限400公吨,五年上限2,000公吨。

第二轮《央行售金协定》还规定央行的期货和黄金租赁使用额度不得超过1999年以前的大约2,100公吨水平。

欧洲央行新闻稿 — 2004年3月8日联合黄金声明

第三轮

第三轮《央行售金协定》(CBGA3)目前仍在执行期,对欧元体系以及瑞典、瑞士央行的黄金销售作出限定。与之前两轮协议一样,第三轮《央行售金协定》有效期五年,即第二轮协议终止的2009年9月27日至2014年9月26日。

第三轮《央行售金协定》再次重申之前两轮协议中所声明的“黄金仍然是全球货币储备中的一个重要组成部分”。另外,这轮协议与之前的协议相比也有两项重要的不同之处。

第一,银行减少了可减持的黄金总量,年上限为400公吨,五年上限为2,000公吨,比第二轮《央行售金协定》的五年上限2,500公吨少500公吨。在第二轮《央行售金协定》期间的最后2年,签约方曾大幅压低售出其获准执行的年减持量,所以第三轮《央行售金协定》降低上限对市场参与者来说也是情理之中的事情。

国际货币基金组织黄金销售

第三轮《央行售金协定》中的第二个显著区别是它承认国际货币基金组织有意减持一定黄金。

2007年国际货币基金组织的一份内部报告建议其调整收益模式结构,之后,其执行委员会于2009年9月批准出售403.3公吨黄金,约占其持有的黄金总量的八分之一。

国际货币基金组织通过与其他央行场外交易完成了第一阶段的减持,所以,官方机构的黄金持有量不变。其中200公吨售给印度央行,向斯里兰卡和孟加拉国央行各出售10公吨,另外还向毛里求斯央行出售2公吨。

2010年2月,国际货币基金组织开始分阶段在市场上销售黄金,每月减持约15 — 20公吨。

在第一和第二轮《央行售金协定》中,签约方承诺其在衍生产品和出借市场中的活动额度不超过1999年9月签署第一轮《央行售金协定》时的水平。2009年签署的第三轮协议中无类似要求,但近几年央行在上述领域的活动非常有限。

欧洲央行新闻稿 —2009年8月7日联合黄金声明

国际货币基金组织新闻稿 — 国际货币基金组织开始在市场上减持黄金

第四轮

2014年5月19日 — 欧洲央行和其他央行宣布签署第四轮《央行售金协定》

欧洲央行、比利时国家银行、德意志银行、爱沙尼亚银行、爱尔兰央行、希腊银行、西班牙银行、法国银行、意大利银行、塞浦路斯央行、拉脱维亚央行、卢森堡央行、马耳他央行、荷兰银行、奥地利国家银行、葡萄牙银行、斯洛文尼亚银行、斯洛伐克国家银行、芬兰银行、瑞典银行和瑞士国家银行今天宣布签署第四轮《央行售金协定》(CBGA)。

为了进一步明晰其黄金持有立场,第四轮《央行售金协定》签约方发布发下声明:

  • 黄金仍然是全球货币储备的重要组成部分;
  • 签约方将继续协调其黄金交易,以避免引起市场波动;
  • 签约方表示目前它们无大幅减持黄金计划;
  • 本协议于当前协议到期后从2014年9月27日起生效,将于五年后复审。

欧洲央行新闻稿 — 2014年5月19日联合黄金声明

欧洲央行与黄金

欧洲央行(ECB)于1998年成立,负责管理欧盟的经济与货币一体化。1999年1月1日欧洲统一货币的正式发行以前,拟建欧元区的央行将外汇储备资产移交给了新成立的欧洲央行。

欧洲央行管理委员会在其首批发布的公告中的一份中决定,上述移交的资产应包括各央行的黄金资产。

对于初始移交的近400亿欧元的资产,欧洲央行认为其中15%应为黄金,这清晰地印证了这样一个事实:欧洲的决策者坚信黄金提升了央行的资产表现、增强了公众的信心。

欧洲央行明确表示,上述黄金移交安排不会影响欧元区的整体黄金持有量。剩余的85%会以外汇资产的形式移交,但未表示是否会一直使用该比率。

尽管之后欧洲央行进行过多次的减持,但是由于金价的骤升以及黄金在欧洲央行总储备中的比例大幅的增加。截止2010年9月,欧洲央行储备中26%为黄金。