中央银行

过去几年里,全球各央行针对黄金的举动有根本性的转变。这体现在欧洲各央行黄金出售的放缓,以及拉美、中东和亚洲等新兴市场的央行大举购金等方面。2010年以来,各央行已成为黄金净买家。它们的需求迅速扩大,从2010年占全球总需求2%上升为2014年的14%。

这种转变是对黄金能为储备资产组合带来裨益这一观点的明确认同。有些央行买入黄金来使其投资组合多元化,尤其是与美元计价资产对冲,黄金与这些资产具有强负相关性。有些央行买入黄金是为了抵御尾部风险,或者是出于对黄金对抗通胀特性的考量(黄金在维持购买力方面的特质源远流长)。

黄金在储备资产管理方面扮演着突出的角色,因为它是世界各央行投资指引中被普遍允许的少数资产之一。其部分原因是黄金市场规模较大、流动性好,而流动性恰恰是储备资产管理者所寻求的一项关键特征。